A expectativa de que a Selic, a taxa básica de juros brasileira, voltaria a um dígito durante o terceiro mandato de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) ficou só no pensamento e, agora, economistas do mercado financeiro não esperam que ela fique abaixo de 10% nem até 2030. O dado consta em um levantamento do Banco Central com mais de 100 instituições financeiras.
No início de 2023, quando Lula assumiu a Presidência, a projeção era de que os juros recuariam para menos de 10% ao ano já em 2024. Até maio deste ano, os analistas ainda estimavam que a taxa encerraria 2030 em 9,75%. A partir daquele mês, porém, a previsão passou para 10%. Na pesquisa mais recente, realizada na semana passada, a expectativa permaneceu nesse patamar.
Se a estimativa se confirmar, Lula terminará seus dois mandatos consecutivos com a Selic acima de 10% ao ano. Atualmente, a taxa está em 13,75%, mesmo nível observado no início de 2023. Considerada a inflação projetada para os próximos 12 meses, o juro real brasileiro chega a 9,49% ao ano, o maior do mundo.
A piora das projeções é associada por economistas à sequência de déficits nas contas públicas e às dúvidas sobre a capacidade do governo de estabilizar o endividamento. Uma das críticas à política econômica é que o resultado fiscal permaneceu negativo mesmo com o aumento de impostos e a carga tributária em nível recorde.
Durante o terceiro mandato, a equipe econômica flexibilizou metas fiscais, utilizou a margem de tolerância prevista nas regras para as contas públicas e recorreu a receitas extraordinárias para cumprir compromissos. Também foram autorizadas pelo Congresso despesas fora do limite estabelecido pelo arcabouço fiscal.
Na avaliação de analistas, essa combinação contribuiu para pressionar a inflação, os juros e a dívida pública, alimentando um ciclo de aumento do endividamento e do custo de financiamento do país. Pelos dados citados no levantamento, a dívida corresponde a 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB), segundo o critério do Banco Central, e a 95,2% do PIB pelos cálculos do Fundo Monetário Internacional (FMI).
POR QUE OS JUROS SEGUEM ALTOS?
O Banco Central define a Selic com base no sistema de metas de inflação. A decisão considera as projeções para o comportamento dos preços nos anos seguintes: quando as estimativas indicam inflação dentro dos objetivos estabelecidos, há espaço para manter ou reduzir os juros. Se apontam pressão acima da meta, a autoridade monetária pode elevar a taxa.
A Selic é uma taxa de curto prazo, mas os juros negociados no mercado para períodos mais longos também influenciam o custo de financiamento do governo e da economia. Essas taxas refletem as expectativas dos investidores sobre a trajetória dos gastos públicos, da atividade econômica e da inflação.
Juros elevados encarecem empréstimos e financiamentos, dificultam o consumo e tendem a desacelerar a atividade econômica e a geração de empregos. Para o setor público, aumentam o custo de pagamento da dívida e podem ampliar o próprio endividamento.
Para reduzir as pressões sobre a inflação e a dívida, economistas e organismos financeiros internacionais defendem uma melhora mais consistente das contas públicas. A avaliação é que o ajuste não pode depender principalmente do aumento de arrecadação: seria necessário conter o crescimento das despesas.
